机构调研预测磷酸铁锂高景气将持续到2027年

9月以来，锂电产业链的上市公司纷纷召开业绩说明会并接待机构调研。根据记者对包括比亚迪、孚能科技、派能科技、当升科技、天赐材料等22家公司9月调研纪要的整理，储能与AI算力配储已成为电池企业最集中的增量共识；在材料端，高压实磷酸铁锂、固态电池材料以及钠电领域的竞争正在加速展开。

储能共识进一步强化，增长预期表现强劲。比亚迪明确将储能定位为“集团战略重心业务”，并透露上半年公司储能系统出货量全球排名第一，产品已覆盖110多个国家和地区，应用场景涵盖电源侧、电网侧、工商业、户用以及AIDC算力配套储能。比亚迪预计，未来几年储能需求将维持高速增长。公司认为，在AI数据中心扩张的过程中，电力需求不仅体现在数量上，也体现在质量上。模型能力的发展对基础设施的需求高度确定，而AI能源解决方案将成为比亚迪下一阶段的重点方向之一。此外，比亚迪还提出，依托闪充生态，未来数万座闪充站每座都将配备储能，结合调峰调频、电力运营等市场空间，该业务蕴含着巨大的商业机会。

派能科技披露，上半年公司产品销售量达到3431MWh，同比增长158.36%，境外收入占比83.51%。公司表示，欧洲户储渠道库存正逐步消化，终端需求有所改善，国内工商业储能已实现规模销售。公司已开发基于588Ah、601Ah大电芯的6.25MWh、8MWh集装箱储能产品，计划于2026年下半年逐步量产。

孚能科技则表示，公司已设立储能事业部，构建了“投资方+EPC+集成商+电芯”的完整生态链，正式布局户储、工商储、大储系列产品，并与德国WLF Energy合作开发海外钠电储能产品。孚能科技预计，国内市场年内签约项目有望达到GWh级别。

固态电池进入关键节点。孚能科技表示，半固态电池已在业内率先实现商业化，能量密度超过330Wh/kg，并已批量交付eVTOL客户；新一代半固态电池突破400Wh/kg，已进入中试阶段；60Ah硫化物全固态电池预计今年年底下线，能量密度将向500Wh/kg以上跃迁。鹏辉能源称，公司持续研发固态电池，实验室氧化物路线固态电池能量密度可达400Wh/kg以上，工作温度覆盖-40℃至105℃。

在锂电上游材料领域，9月机构交流折射出的磷酸铁锂景气度最为直观。万润新能上半年营收124.26亿元，同比增长180.13%；出货24.21万吨，同比增长63.22%；归母净利润6.02亿元，同比扭亏。公司称三季度保持满产，预计行业高景气将延续至四季度和明年。湖南裕能表示，下半年主要产品特别是高端产品供不应求，2027年行业需求预计将保持较快增速。安达科技30万吨/年磷酸铁锂前驱体项目预计2026年四季度试生产，公司称四代产品盈利能力提升明显、出货占比稳步提升。当升科技的磷酸铁锂三代半产品已稳定量产供货，四代半产品（压实密度2.68g/cm³）实现千吨级批量交付，第五代（压实密度2.75g/cm³）已完成工艺定型并获头部客户百吨级订单。

固态电池材料已从送样走向小规模出货。当升科技称，已构建起“固态正极材料+固态电解质+专用界面层”的完整固态电池材料体系，全固态正极可满足超400Wh/kg需求，超高容量富锂锰基可满足500Wh/kg需求，全固态正极累计出货50吨，固液电池用正极累计实现千吨级出货。格林美固态电池用高镍、超高镍及富锂锰基正极均已实现吨级以上出货，并联合中国工程院外籍院士孙学良团队共建固态电池正极材料联合实验室。天赐材料百吨级硫化锂及固态电解质中试产线已建成投用。振华新材固态电解质中试线设备安装进入收尾阶段，同步推进适配固态电池体系的中镍高电压、高镍、超高镍三元材料及富锂锰基材料的产业化落地，推动相关百吨级出货产品的市场渗透率持续提升。

电解液环节盈利爆发明显，需求预期强劲。天赐材料上半年归母净利润同比增长967.91%，公司判断，随着AI数据中心需求提升，储能电池有望在未来2年至3年保持高于动力电池的需求增速，从而带动电解液需求增长。华盛锂电上半年VC收入5.82亿元、毛利率65.62%，FEC收入1.71亿元，整体扭亏。华盛锂电年产6万吨VC项目计划年内启动试生产，公司称，储能用电解液因长循环寿命要求，VC添加比例普遍高于动力电池电解液。