中原证券：国产芯片发布计划大幅提前 算力投入持续加大

国产化方面，阿里新一代自研芯片V900预计将在2027年第一季度上市，比原定计划提前了两个季度；计划于2027年上市的昇腾960也同样有提前发布的安排。得益于逻辑折叠技术的加持，麒麟2026在相同性能条件下，基准测试中NPU功耗降低了66%，GPU功耗下降了58%，性能核心CPU功耗减少了41%。9月第二批AI训练推理芯片安全可靠评测结果公布后，华为、百度、阿里、壁仞、海光、天数、沐曦、摩尔线程共8家芯片通过了测评，其中华为昇腾950成为首个获得II级安全可靠认证的AI芯片。鸿蒙7于9月底启动正式版升级，鸿蒙终端数量已突破8500万，2026年第二季度在国内手机操作系统市场的份额达到24%，较第一季度上升了5个百分点。

算力方面，排名前10的智算企业及机构智算总规模达到1266EFLOPS，占全国总规模的57.9%，呈现出高度集中化的特征。根据SemiAnalysis的数据，到2026年底，国内头部厂商的算力规模约为字节5.3GW、阿里3.9GW、腾讯2.4GW、百度约1.1GW、华为约1.0GW。阿里公布了5万亿至10万亿参数级别的下一代模型计划，并打算将全球数据中心容量从2022年的2GW提升至2032年的20GW，同时明确将“超级智能”作为探索方向。

AI方面，由于Anthropic和OpenAI刚刚完成了一轮更新，国内模型受发布节奏影响，与头部之间的差距出现了短暂拉大。Anthropic的Opus 5.5、OpenAI的GPT-6 Astra、Meta的Muse Spark 1.3、小米的MiMo-V2.6-Pro、阿里的Qwen3.8-Max均有不错的表现。头部模型降价趋势明显，9月发布的Opus 5.5在Opus 5的基础上再降价20%，OpenAI对9月新推出的GPT-6 Sol和Luna再次降价约50%。最新的OpenRouter模型调用周数据显示，中国模型厂商份额达到45%，连续两周领先于美国模型厂商（份额41%）。

给予行业强于大市的投资评级。从当前国内AI产业发展态势来看，资本开支加大的趋势十分明显。国内虽然存在算力短缺问题，但模型在综合能力和性价比的竞争中成为了更多用户的选择，调用份额持续提升。以WorkBuddy为代表的AI办公产品，正在加快AI在B端的普及进程。在这一趋势下，包括字节、阿里在内的头部厂商投资步伐明显加快，新一代国产芯片上市时间节点也大幅前置。建议持续重点关注AI产业链上游及中游环节，包括半导体设备、芯片、存储、光通信、服务器、AIDC、云计算等环节。个股方面，推荐服务器厂商中科曙光（603019）、紫光股份（000938）、浪潮信息（000977），AIDC厂商润泽科技（300442）、东阳光（600673）。同时建议积极关注正在开展IPO的超聚变、平头哥、智谱、DeepSeek、Kimi、长存控股。

风险提示：国内外科技领域巨头IPO带来的市场冲击；国际局势的不确定性；海外AI产业竞争格局变化带来市场调整风险。

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正文

1. 行业数据

1.1. 行业数据：1-7月软件行业收入稳定增长，利润增速回落明显

2026年软件产业增速持续回落。根据工信部数据，2026年1-7月软件业务收入8.98万亿元，同比增长9.2%，较2025年回落了4.0个百分点。

利润方面，2026年软件行业利润增速下滑较为明显。2026年1-7月软件业务利润总额10396亿元，同比增长1.3%，较2025年回落6.0个百分点，低于收入增速7.9个百分点。考虑到AI应用的快速增长，我们认为利润下滑或源于企业在AI方面的投入和开支加大所致。

2026软件出口整体仍在加速趋势中。2026年1-7月软件业务出口金额406.1亿美元，同比增长12.2%，较2025年增长4.5个百分点，软件行业出口金额约占行业收入的3.3%。

1.2. 2026年高景气赛道：IC设计、嵌入式软件、云计算+大数据服务、基础软件

IC设计：2026年1-7月同比增长21.5%，较2025年增长了2.6个百分点，高于软件行业整体增速12.3个百分点，维持了较高的景气度，2026年有望继续受益于芯片产业的高景气和国产化趋势。

云计算+大数据服务：2026年1-7月同比增长12.3%，较2025年下降了1.3个百分点，高于软件行业整体增速3.1个百分点，2026年预计仍将受益于AI应用快速发展趋势。

基础软件：2026年1-7月同比增长9.4%，较2025年下降了1.7个百分点，高于软件行业整体增速0.2个百分点。

工业软件产品：2026年1-7月同比增长8.4%，较2025年下降了1.3个百分点，处于历史相对低位的水平。

电子商务平台技术服务：2026年1-7月同比增长5.1%，较2025年下降了7.6个百分点，低于软件行业整体增速4.1个百分点，受到消费端景气度的拖累。

信息安全：2026年1-7月同比增长6.2%，较2025年下降0.5个百分点，低于行业3.0个百分点，处于相对低位水平。

嵌入式系统软件：2026年1-7月同比增长10.5%，较2025年提升1.2个百分点，高于行业平均增速1.3个百分点，或受到端侧AI应用的加持。

软件业务中，信息技术服务收入占比持续提升。2026年1-7月信息技术服务收入增速10.4%，高于软件业务整体增速0.9个百分点，占比软件业务整体收入比重提升至68.5%。

1.3. 国产化：首个全国产十万卡AI超集群落地，昇腾950DT提前至8月上线

1.3.1. 国产芯片

1.3.1.1. 国内芯片产品性能持续提升，上半年芯片自给率达到24%

2026年前七个月份，集成电路进出口单价持续提升，同时出口单价连续2个月反超进口产品单价。进口数量和金额分别同比增长8%和52%，出口数量和金额分别同比增长6.2%和91.6%。其中出口集成电路平均单价与进口电路平均单价价差从上一年同期的-1.40元/个增长到0.19元/个，出口产品单价连续2个月实现反超。同时将我国出口和进口集成电路对比来看，出口集成电路数量占比进口数量上总体稳定，但是金额占比方面逐年提升，已经由2022年的37.1%提升到了2026年1-7月的59.6%，这表明我国的集成电路产品能力在持续提升。

集成电路自给化比例升至24%。2026年1-5月，我国集成电路在进口依赖度比例和出口在总产量中占比分别为76%（即国产化占比24%）和65%，分别较2025年下降了7个百分点和5个百分点。考虑到当前产业链供应紧张，同时国内对于国产芯片的支持力度较高，后续国产替代的趋势将进一步凸显，两个指标2026年有望进一步降低。

1.3.1.2. 芯片国产化仍受益于政策发展趋势

Q2英伟达来自中国大陆企业的收入增长明显，但是仍然没有超过前期高位水平。2023年Q1到Q3，英伟达来自中国大陆收入占比分别为22%、20%、22%，Q3金额达到了40.3亿美元，Q4在A800和H