依顿电子涨停封板 铜板块供需偏紧 5只绩优低估值股受关注

今年以来，铜价在国内外市场持续呈现高位震荡态势。9月23日，主要市场股指出现小幅回落，但玻璃基板、覆铜板、碳化硅等受AI算力需求推动的高端材料概念板块涨幅领先。覆铜板板块中，依顿电子（603328）涨停，同宇新材、超声电子、铜冠铜箔等个股跟随上涨。

依顿电子在开盘后不到一小时内即封住涨停，收盘时仍有10.34万手买单封板，封单资金规模达1.57亿元。公司近期在投资者调研活动中透露，目前整体产能利用率维持正常水平，订单状况良好，生产经营有序推进。汽车电子是公司核心产品应用领域之一，公司除通过持续技术改造优化释放产能外，还借助泰国生产基地等项目来补充高端汽车板产能。

消息层面，宏瑞兴发布的调价通知显示，由于上游玻璃布和铜箔供应日益紧张，公司对全系列产品进行提价，其中覆铜板价格上调10%，PP价格上调15%。自8月以来，建滔积层板、中国巨石、松下机电等产业链重要企业也陆续上调了旗下产品价格。

铜产量方面呈现下滑趋势，而需求则在增长。据上海有色网引用外媒报道，必和必拓旗下位于智利的埃斯康迪达（Escondida）铜矿与二号主管及职员工会之间的集体合同谈判尚未取得实质性进展。该工会由矿山主管、专业技术人员及行政职员组成，拥有约1020名活跃会员。此次谈判涉及2026至2028年的集体合同，现行合同将于9月30日到期。

工会主席Alexis Barrera指出，随着直接谈判截止期限的临近，劳资双方在薪酬福利、岗位职责以及轮班制度等关键议题上仍存在较大分歧。Barrera表示，若最终需要发起罢工投票，工会成员预计会投下赞成票。

埃斯康迪达铜矿是全球规模最大的铜矿，也是目前唯一一座年产量超过100万金属吨的铜矿山。必和必拓官网今年3月发布的文章显示，该铜矿累计产量已突破3400万吨，占智利总产量的20%，占全球总产量的5%。2025年该矿铜产量为134.76万吨，位居全球第一。从历史经验看，2017年该矿在经历44天罢工后产量大幅下滑，仅罢工就造成铜产量减少21.4万吨。

今年8月，国际铜业研究组织（ICSG）发布的数据显示，2026年上半年全球铜矿产量同比下降1.1%，其中铜精矿产量下滑2.6%。尽管一些国家项目产能爬坡带来了额外产量，但智利、刚果民主共和国和印尼铜精矿产量的显著下降抵消了全球增长。摩根士丹利年初曾预计矿山供应将有所扩张，但目前已将预测下调为基本持平或小幅下降，这意味着2026年全球铜矿产量可能迎来2017年以来的首次年度下滑。

在铜产量下降的同时，需求端保持稳定增长。ICSG数据显示，2026年上半年全球精炼铜产量增长约2.4%。算力需求为铜贡献了显著增量，摩根士丹利预计2026年全球数据中心铜消费量将达到74万吨，直接拉动全球需求增长约0.6个百分点，到2028年将增至130万吨。

今年以来，海内外铜价持续高位震荡。9月上旬，LME铜价再度刷新历史新高，最新报价达到14711美元/吨，年初至今累计涨幅18.43%，近一年涨幅超过45%。国内市场方面，沪铜主连期货年初至今累计上涨12%，近一年累计涨幅为37.76%。

铜板块上半年净利润增长超过77%。据证券时报·数据宝统计，A股中属于铜细分行业的上市公司共17家，上半年合计实现归母净利润797.02亿元，较去年同期增长超过77%。从个股来看，白银有色实现扭亏为盈，北方铜业、西部矿业、铜陵有色等13只个股归母净利润实现同比增长。

北方铜业半年报显示，公司实现归母净利润13.96亿元，同比增长186.61%，增幅居首。公司在近期投资者调研活动中表示，在铜矿供应方面，公司进口铜精矿长单协议绝大部分为一年一签，目前的长单协议量可满足今年的冶炼生产计划，2027年的长单协议将在今年年底前谈判敲定。

从估值角度看，目前铜行业整体滚动市盈率为14.17倍，低于有色金属行业的17.65倍。紫金矿业、盛屯矿业、江西铜业、洛阳钼业、西部矿业5只个股最新滚动市盈率不足15倍，且上半年净利润增幅均超过60%。

紫金矿业半年报显示，上半年公司实现矿产铜53.4万吨，剔除卡莫阿影响后同比增长5%。公司继续看好铜价前景，在半年报中表示，铜作为能源转型和科技革命的核心金属，牛市根基持续巩固，未来供需紧平衡将持续驱动价格中枢上移。