人形机器人板块多重利好催化 产业链热度持续攀升

A股三大指数今日全线走低，截至收盘，上证指数下跌0.39%，深证成指下跌0.64%，创业板指下跌0.60%。沪深京三市合计成交额未达1.8万亿元，较前一交易日明显缩量近4000亿元。从行业板块表现来看，下跌板块数量多于上涨板块，其中非金属材料、水泥、房地产服务、半导体等板块领涨；广告营销、航海装备、煤炭、传媒、影视院线、游戏等板块则处于跌幅前列。个股方面，上涨个股数量接近1900只，超过50只股票封涨停。

9月23日，特斯拉CEO埃隆·马斯克在接受央视财经专访时，围绕中国市场、人工智能及人形机器人等热门话题发表了最新看法。在谈到人形机器人时，马斯克描绘了未来图景：每个人都可能拥有自己的专属机器人，这些机器人可以照顾年迈的父母、看护儿童，甚至充当孩子的一对一私人教师，并胜任各种工作。在未来世界中，一个人可以同时操控成百上千台甚至上万台实体机器人和数字智能体。他预测：“10年内，人形机器人数量至少将达到10亿台；15年内可能达到100亿台；20年内或许会达到1000亿台。”

在此之前，9月22日据澎湃新闻报道，记者从知情人士处独家了解到，小鹏机器人已经完成供应链审厂以及核心零部件的定点工作，量产进程得到进一步推动。值得关注的是，特斯拉机器人团队近期也前往中国供应链企业进行审厂，据消息人士透露，“双方在核心供应商层面存在较高的重合度”。全球领先的机器人企业纷纷在同一张“中国供应链地图”上加快布局，这也从侧面反映出中国在执行器、灵巧手、传感器等人形机器人关键零部件领域已形成较为完整的产业链集群，成为全球人形机器人产业化的重要供应链基础。

华福证券分析认为，Optimus量产节奏加快的置信度在持续提升，目前已进入关键节点，预计周产量爬坡规模有望在年底加速，达到每周2000台的水平。特斯拉机器人年底量产提速具有确定性。中信建投研报指出，T链正积极推进审厂和量产等工作，多方供应链反馈积极，建议重点关注大客户产品发布及量产推进情况，这有望为板块带来重要催化。

华福证券：特斯拉机器人量产年底提速具备确定性

特斯拉团队本周启动了新一轮机器人量产审厂工作，结合此前数千台机器人订单的下达以及此次供应链考察后新增的订单，再加之最新报道显示特斯拉德州机器人工厂建设进度非常迅速，综合多方因素判断，Optimus量产节奏提速的置信度持续上升，目前已来到关键节点，预计周产量爬坡量级有望在年底提升至每周2000台的水平。特斯拉机器人年底量产提速具备确定性。

中信建投：机器人板块国内外预计催化不断

T链正积极推进审厂、量产等工作，多方供应链反馈积极，建议重点关注大客户产品发布及量产推进情况，有望为板块带来重要催化。本体厂商能够直接触达终端，在价值链中占据较高价值地位。当前机器人公司积极推动“大脑”、“小脑”、“本体”等多维度能力建设，探索在工业、商业等多种场景中的落地应用，出货量规模持续扩大；随着机器人泛化能力提升，预计其落地场景将进一步拓展。物理AI是人工智能的下一波浪潮，机器人是AI最佳的物理载体之一，产业发展趋势明确。机器人板块国内外预计催化不断，建议聚焦优质环节。

申万宏源：板块行情将由单次事件催化转向明年业绩上修与估值提升驱动

特斯拉当前周产量已达到数百台量级，预计10月将继续爬坡；板块行情将从单次事件催化转向明年业绩上修与估值提升驱动，建议聚焦已与北美客户建立常态化交流的核心供应链企业，跟踪其收入和利润释放的弹性。

浙商证券：国产机器人产业链有望与海外供应链形成双向共振

海外方面，四季度是特斯拉人形机器人产能爬坡的关键验证期；国内方面，消费级机器人启元Q1/T1已正式开始销售，国产机器人产业链有望与海外供应链形成双向共振。建议持续关注产业趋势对应的核心标的。

东吴证券：人形机器人进入订单验证期

“人形机器人进入订单验证期，板块右侧信号明确”；但需保持清醒：近60日仍下跌12.80%，年初至今下跌6.37%，中期主力资金尚处于净流出状态（截至9月18日），特斯拉对外销售预计2027年底才启动——验证行情的节奏由催化落地与周产能数据决定，而非线性外推。节奏取决于定点公告、周产能爬坡（9月底能否站上每周1000台）以及Q4发布会窗口。

国金证券：2026年是人形机器人“0-1”兑现的重要节点

2026年是人形机器人“0-1”兑现的重要节点，国产头部本体出货量有望从数千台跨越到数万台，全球正迈入机器人产业“军备竞赛”，具备核心技术壁垒的环节将享受估值溢价。

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（文章来源：东方财富研究中心）