煤炭板块迎来变盘节点 积极布局机会值得关注

国内首份汇聚注册分析师观点的复盘日报。

AI摘要：多家券商认为，美联储加息并非洪水猛兽，A股走势主要由国内基本面决定；市场正迎来变盘窗口，科技成长板块受看好。煤炭行业供需偏紧，盈利状况回暖。宇树科技发布灵巧手产品，人形机器人产业化进程加快，产业链迎来发展机遇。

A股三大指数今日表现分化，沪指微涨0.06%，深证成指微跌0.05%，创业板指微涨0.01%。沪深京三市成交额达2.15万亿，较昨日增加1056亿。行业板块涨跌互现，广告营销、传媒、通信服务、IT服务、软件开发等板块领涨，旅游及景区、地面兵装、航运港口、航海装备、贵金属等板块领跌。

一、【主流券商核心观点】

1、中金公司：加息如何影响中国市场？

总体而言，我们与市场最大的分歧在于：我们认为会加息，但不视加息为洪水猛兽。加息并非坏事，不加息也未必是好事。加息后美债利率一度回落、市场反而反弹，也印证了这一判断。对中国市场而言，美联储货币政策只是影响因素之一，甚至有时并非主导变量，国内基本面才是关键。只有当国内基本面偏弱时，外部影响才会被放大。

2、招商证券：变盘节点，积极布局

随着宏观压制逐步解除，前期拥挤度已充分消化的科技板块迎来资金回流。上周TMT成交额占全市场比重回升至43%，有业绩支撑的科技权重股有望迎来补涨。后续市场有望迎来变盘节点，建议关注科技成长中的AI算力链、CPO产业链，以及资源品涨价和出口链方向。

3、中国银河证券：节前对A股的思考

目前来看，一方面，此前扰动市场的外部因素中，海外利率的影响边际弱化，地缘尾部风险与能源通胀影响仍在反复；另一方面，中美互动、国内政策和科技产业趋势的积极预期逐渐积累。除季节性因素外，我们认为后续影响市场表现的关键因素，正从外围风险的部分消化逐步转向上述积极因素能否形成接力。

二、【煤炭板块走强】

1、国泰海通证券：板块盈利全面回暖

我们认为煤炭板块底部已在2025年确立，2026年在海内外供给扰动下供需趋紧，煤价中枢显著提高，基本面改善明显，建议重点关注。

2、方正证券：煤价稳中有升

受中东地缘冲突影响，聚烯烃、甲醇、乙二醇等主流化工品价格同步走高，产品端收益持续释放。在油价同比上涨的背景下，煤制路线相比油制路线的盈利优势显著，替代效应带来的盈利弹性更为突出。短期看，地缘冲突导致油价高位震荡，煤价稳中有升，煤化工高利润周期有望延续。

3、东方财富证券：煤价涨势再现

我们认为，上周末会议表明山西在整治煤矿安全风险隐患的同时，推进煤矿复工复产进程，但本周停产煤矿环比仍增加，事故影响或仍持续。同时，今年上半年用电量保持较高增速，预计下半年有望维持，叠加受厄尔尼诺等影响，国内及全球其他地区（如印度、欧洲等）高温或可期，煤炭供需仍维持偏紧格局。

三、【宇树科技发布灵巧手】

9月21日，宇树科技发布Dex5-S灵巧手，真手1:1尺寸，售价3.99万元起，22个关节均可以反向驱动，且每个关节自带极限冲击力矩保护。

1、中金公司：人形机器人量产提速

宇树实现人形机器人全自主搏击，小鹏产线启用，优必选海外订单超5000万元、万台级工厂投产，特斯拉Optimus中国量产试厂。我们认为人形机器人量产与商业化持续提速，工控企业有望受益于核心零部件需求放量。

2、华创证券：人形机器人迈向规模量产

我们认为，人形机器人产业化正由“样机验证”加速迈向“产线建设+规模量产+商业交付”。同时，本周人形机器人板块连续上涨，建议布局“确定性较高”或“技术边际变化”的环节。

3、华鑫证券：看好人形机器人确定性行情

Optimus产能快速爬坡中，叠加国家政策扶持、国产链宇树、小鹏等催化，看好人形机器人板块迎来确定性行情。建议优先布局T链及国产链确定性标的，受益于产能爬坡有望带来订单增长；同时关注具备核心零部件研发能力、适配人形机器人量产需求的优质企业，把握板块贝塔机会。