沈鼓集团上市次日大涨 9月新股频现空中加油走势

4.39元的发行价，两天之内最高涨了近18倍——9月17日登陆A股的沈鼓集团，某种意义上算得上是近年来表现最为强劲的新股之一。

若以上市首日开盘价为基准，到上市第二日收盘时，沈鼓集团两日内的区间涨幅达到344%，这一成绩在2023年全面注册制实施以来的沪深主板新股中排名居首，并且远远甩开了第二名的公司。上市次日那波罕见的暴涨，正是刷新这一纪录的决定性因素。

引人注意的是，9月以来上市的新股中，超过40%在首日强势表现之后还能继续上涨数日，走出所谓"空中加油"的形态；而7月至8月期间，能够出现"空中加油"的新股比例仅为13%。有机构人士判断，这一变化或许反映出近期游资炒作新股的内在逻辑已经与先前有所不同。

不过，业内人士指出，近期围绕沈鼓集团的炒作带有明显的非理性色彩，本质上仍属投机行为。从此前的经验看，新股在经历类似的非理性爆炒之后，通常都会迎来一轮以年为单位计算的深度价值回归。

9月新股"空中加油"频现

倘若单看上市首日的涨幅绝对值，沈鼓集团或许不及某些明星科技股，但如果以上市头两日的累计表现来衡量，沈鼓集团无疑令人侧目。

根据Choice数据的统计，上市前两日，沈鼓集团相对发行价的累计涨幅高达1216%，在2024年以来上市的全部新股中位列第三；若以首日开盘价计算，截至上市第二日收盘，其两日区间涨幅（相对首日开盘价）高达344%，在2023年全面注册制落地后上市的所有新股中排名第二，在沪深主板新股中则位居第一，且大幅领先第二名翔腾新材（2023年6月1日上市的深市主板新股，上市第二日收盘价较首日开盘价上涨37.3%）。更令人震惊的是，沈鼓集团上市前两日最高价相对发行价的涨幅达到了1781.32%。

9月17日的龙虎榜数据显示，沈鼓集团前5大卖出席位清一色为机构专用席位，合计净卖出约1.51亿元，单个席位的卖出金额从2001万元到4487.2万元不等。

与此同时，前5大买入席位则全部是游资营业部，合计净买入1.89亿元，分别是国泰海通广州临江大道营业部（净买入5167万元）、浙商证券杭州五星路营业部（净买入4187万元）、东亚前海证券苏州分公司（净买入3453.7万元）、国泰海通广州琶洲营业部（净买入3048万元）以及华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部（净买入3040万元）。

针对沈鼓集团近期的短线暴涨，上海金舆资产基金经理赵彤在接受记者采访时分析称："沈鼓集团是一只上海主板新股，4块多的发行价，加上极低的初始流通市值占比（仅6.8%的股票可流通），使得大量资金有意愿参与该股的炒作，这是它暴涨的核心原因。"

值得一提的是，与过去"上市首日即巅峰"的情况不同，近期上市的多只新股往往能在首日之后继续再涨几天。

据Choice数据统计，9月以来沪深京市场共有14只新股上市，其中多达6只新股上市后4天内的累计涨幅超过了上市首日涨幅，占比43%；而7月至8月间，沪深京市场共上市31只新股，仅4只新股上市后4天内的累计涨幅超过首日涨幅，占比12.9%。

不过，9月以来上市新股的首日平均涨幅为142.5%，低于7月至8月新股首日平均涨幅268.3%的水平。

赵彤进一步指出："9月以来，新股首日炒作受到限制，很多专业做新股的资金放弃了在上市首日建仓。近期新股上市首日定价偏低，于是给了资金在上市第二日开始炒作的机会。不仅沈鼓集团如此暴涨，北交所的腾信精密等其他新股最近也走出了类似走势。"

新股炒作逻辑或已生变

对于近期新股炒作逻辑的转变，赵彤向《每日经济新闻》记者表示："现在新股炒作资金的逻辑是，在上市第二日开始大量吸筹，吸筹之后故意以更高价格快速买入，制造出股票供不应求和股价快速上涨的现象，借此吸引跟风投资者入场。而不少散户投资者渴望快速获取大幅盈利，会在新股大涨时以及大涨之后追入，这就为炒作资金日后压低价格出货创造了条件。"

对于此类新股短线炒作所蕴含的潜在风险，赵彤分析道："新股上市几个月后，随着机构解禁，供应量增加，股价通常会有所回落。更关键的是，炒作资金往往几天之内就会谋求退出，届时抛压会非常沉重，高位追涨的投资者很容易遭受大幅亏损。新股的交易价值在上市初期较大，之后会逐渐回落，投资者参与新股炒作，从理论上讲风险很大。"

9月18日，上交所发布通知称，2026年9月14日至9月18日期间，上交所对50起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取了自律监管措施。其中特别提到，新股沈鼓集团自9月17日上市以来，股票价格大幅波动，部分投资者在交易该股过程中存在影响股票交易正常秩序的异常交易行为，上交所依规对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施。

今日，沈鼓集团以大跌48%低开，虽然此后股价有所回升，但全天仍重挫34.7%，换手率较前两日也有所下降。由此可见，存在异常交易行为的账户被暂停交易后，对沈鼓集团的市场活跃度产生了直接影响。

复旦大学金融学院教授张宗新向记者表示，目前来看，近期的一些事件，比如对沈鼓集团的非理性炒作，暴露出部分投资者中间投机氛围依然浓厚。从此前的经验看，这样的短期非理性炒作之后往往伴随着大幅度的价值回归。接下来，如何增强投资者对市场的信心，尤其是让长期资本有更好的配置信心，培育和引导理性投资应当是重要的一环。

从此前案例看，上市新股在经历类似的脱离基本面的短线爆炒之后，常见的结局是一轮深度估值回归，而回归周期往往以年计：

2024年9月30日，长联科技登陆创业板，发行价21.12元/股，上市首日暴涨1704%（相对发行价），次日股价再度大涨超30%。但好景不长，此后三个交易日内累计暴跌73%。随后，公司股价进入长期阴跌模式，并延续至今。截至2026年9月21日收盘，公司股价已较上市首日最高点跌去91%。即便如此，目前股价仍高于发行价。

2024年11月26日，红四方登陆沪市主板，发行价7.98元/股，上市首日暴涨1917.42%（相对发行价），换手率91.68%。次日，红四方暴跌49.69%，此后进入漫长的价值回归通道，在近两年时间内股价持续阴跌。截至今日收盘，公司股价已较上市首日最高价跌去80%，但目前的股价仍然远高于发行价。