2月20日，港股在马年首个交易日表现疲软，三大指数集体收跌。恒生指数下跌1.1%，恒生科技指数下跌2.91%，恒生中国企业指数下跌1.22%。然而，AI领域的“新秀”企业表现亮眼，智谱股价大涨42.72%，MiniMax-WP上涨14.52%，资金从大型互联网科技权重股流向这些新兴AI企业。

截至收盘，智谱和MiniMax-WP的市值均突破3000亿港元。这两家企业分别于1月8日和9日登陆港交所，自上市以来，智谱股价累计上涨超过504%，MiniMax股价累计上涨超过312%。

相比之下，恒生科技指数中的权重股普遍下跌。京东健康、百度集团-SW跌幅超过6%，华虹半导体、金蝶国际、腾讯音乐-SW、哔哩哔哩-W等跌幅均超过5%，阿里巴巴-W跌幅接近5%。

这种分化并非偶然。今年以来，美股科技板块整体遭遇显著调整。纳斯达克指数累计下跌超过2%，万得美国科技七巨头指数下跌超过6%。国金证券认为，当前全球资本市场叙事逐渐向理性回归，贵金属市场去杠杆引发跨资产流动性波动，部分高估值科技资产承压。

与此同时，机构对AI应用前景保持相对积极态度。长江证券预计，2026年大模型将进入需求驱动时代，随着模型可用性和实用性提升，商业化需求有望加速释放。国内模型厂商的模型即服务（MaaS）业务将迎来爆发式增长，毛利率有望快速提升，同时带动云基础资源及国产算力需求。

当天盘面另一大亮点是机器人概念股。受春节马年春晚机器人集体亮相提振，相关个股大幅拉升。越疆涨超21%，速腾聚创涨超9%，三花智控涨超5%。东吴证券研报称，机器人核心能力的长足进步是其再度出圈的关键，也是从实验室走向工厂的关键。展望2026年，特斯拉和国内头部企业将开启大规模量产，建议关注具备量产能力的头部标的。