这场史诗级暴跌，引发了关于牛市狂欢终结还是资本巨鳄精准收割的讨论。当交易所一纸公告抽走杠杆，人们发现支撑这轮狂飙的远不止避险情绪那么简单。

2025年12月29日，全球贵金属市场度过了名副其实的“惊魂星期一”。前一天还闪耀着历史新金光环的黄金和白银，在短短几小时内上演了惊心动魄的高台跳水。截至纽约尾盘，COMEX黄金期货主力合约收跌4.45%，报4350.2美元/盎司；COMEX白银期货则暴跌7.2%，报71.64美元/盎司。现货市场更为惨烈，现货白银大跌近9%，铂、钯等小金属的跌幅惊人，一举抹去了近三个交易日的全部涨幅。

暴跌并非一蹴而就，而是贯穿全球主要交易时段的“连环踩踏”。亚洲早盘，市场在隔夜暴涨的余温中继续冲高，伦敦现货白银一度暴涨近6%，最高触及83.971美元/盎司的历史极值。然而，新高即是转折点，价格很快调头向下，初现跳水迹象。进入欧洲时段，随着欧洲投资者加入，抛售压力陡增，黄金迅速跌破每盎司4500美元的关键整数关口。

纽约交易时间开始后，跌势彻底失去控制。国际金价接连跌破4500和4400美元两道关口，日内大跌超过4%；而此前疯涨的白银跌势更为惨烈，盘中一度暴跌超10%，创下近五年来的最大单日跌幅。铂系金属也未能幸免，伦敦金属交易所LME铂金期货跌13.8%，钯金期货跌幅一度接近17%。最终，金银以日内最低点附近收盘，完成了一场彻底的多头清洗。

这场由狂热到恐慌的急速转变，最直接的导火索来自全球交易所同步收紧的交易规则。芝加哥商品交易所（CME）宣布，自12月29日收盘后，全面上调包括黄金、白银在内的多种金属期货交易的履约保证金。其中，黄金期货保证金上调10%，白银期货上调约13.6%，铂金期货上调幅度更是高达约23%。保证金是投资者参与期货交易时必须缴纳的“押金”或“门槛费”。