证监会一年开六场座谈会 都在聊些什么

日前，证监会于北京召开座谈会，证监会主席吴清与部分上市公司负责人及证券基金机构专家进行深入交流，就当前资本市场和金融形势听取意见建议。

通稿释放出两层信号：其一是提振信心，“尽管面临一些风险挑战，但高质量发展的态势不会改变”；其二是酝酿新举措，五条建议被视为政策储备清单，其中“研究储备更多增量政策工具”最受关注。

值得关注的是，“持续加强稳市机制建设”的提法并非首次出现：今年3月的投资机构座谈会上，“中国特色稳市机制建设”已与“推动中长期资金入市”“提升投资者回报”并列成为三方面重要突破；7月20日下午至21日的系列座谈会上，与会代表建议“推动稳市机制制度化”；到了10月这场座谈会，稳市机制建设位列五条建议之首。从表述的延续性来看，稳市正由阶段性应对向常态化机制转变。

座谈会召开前一天，证监会已就《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，权益类基金、FOF的成立门槛拟从2亿元和2亿份降低至5000万元和5000万份。截至10月15日收盘，上证指数险守3700点，报收3707.48点。

这场座谈会开在周末，目的在于稳定预期

座谈会于10月10日星期六召开。开会前48小时，市场刚刚经历了一场“3800点保卫战”。

10月8日，国庆假期后首个交易日，上证指数下跌0.79%，科创50下跌4.82%。10月9日形势更为严峻：早盘低开低走，上证指数开盘不久即跌破3800点，最低探至3754.14点，科创50盘中跌幅超过4%；午后抄底资金入场，实现V形反转，上证指数收于3813.79点，微涨0.05%，沪深北三市成交约1.92万亿元。

下跌原因有三：摩根士丹利10月1日发布的调研纪要判断，美国商务部工业和安全局（BIS）可能对3.2T光模块实施出口管制；科技主线涨幅过大、交易拥挤，节后获利盘集中兑现；美联储9月16日加息25个基点，联邦基金利率目标区间升至3.75%—4.00%，为2023年7月以来首次加息。

座谈会上，与会代表提出五条建议：持续加强稳市机制建设，进一步拓宽中长期资金来源和渠道，丰富入市方式，发展壮大耐心资本；推动有条件的上市公司加大分红回购力度，完善投资者回报和权益保护机制；优化发行上市制度；强化交易监管，加强跨境风险监测应对；研究储备更多增量政策工具。

“这次座谈会的核心是稳预期，而不是强刺激。”有资深券商人士如此判断。他认为，政策围绕资金端和回报端两条主线展开，推动分红回购、完善投资者回报是中长期趋势而非短期安排。

从时间节点看，这或许并非一场孤立的会议，而是48小时内一系列政策动作的组成部分。10月9日，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，同日证监会发布公募基金征求意见稿；10月10日证监会座谈会召开，同一天，国家发展改革委主任郑栅洁在主持召开民营企业座谈会时表示，发改委将加大逆周期调节力度，强化存量政策和增量政策协同发力，及时谋划更多带动性强的政策工具和工作抓手。

10月12日，证监会新闻发言人、办公厅副主任王利在2026金融街论坛年会新闻发布会上介绍了北交所五年来的建设成效。其中一组数据值得注意：开市以来九成以上北交所上市公司实施分红，累计分红270亿元，168家公司连续三年分红。这组数据披露的时间，恰在座谈会之后。

他还预告，吴清将于10月19日出席论坛开幕式并作主题演讲，10月21日论坛还将举办主题为“建设一流投资机构，服务资本市场高质量发展，共享投资中国新机遇”的主论坛。业内人士认为，10月19日的演讲将成为观察“研究储备更多增量政策工具”的一个窗口。

一年至少六场座谈会，蕴含三条线索

2026年以来，吴清参加的、有公开信息可查的座谈会有六场。上半年四场中，1月30日、2月27日、3月19日三场明确以资本市场“十五五”规划为主题；5月14日则是面向现代服务业和新型消费企业的行业专场。下半年两场偏“稳市型”：7月20日投资者座谈会、10月10日资本市场和金融形势专家座谈会，主线侧重应对市场波动。

将这六场座谈会串联起来，有三条线索可供观察。

第一条是稳市机制的“制度化”。3月19日，投资机构座谈会将“中国特色稳市机制建设”与“推动中长期资金入市”“提升投资者回报”并列为近年来三方面重要突破；7月20日至21日，证监会党委班子成员分别召开座谈会，上市公司、证券基金机构代表和专家学者提出“推动稳市机制制度化”的建议；到10月10日，“持续加强稳市机制建设”被置于五条建议之首。从表述演变看，稳市正从一次次应对，逐步转向常态化、可预期的安排。

第二条是资金端与回报端的“双轮”。上半年座谈会偏重“更大力度培育耐心资本”“推动中长期资金入市”，指向“钱从哪里来”；下半年座谈会则将“加大分红回购力度”“完善投资者回报和权益保护机制”提到了相近位置，指向“钱为何愿意留下来”。

第三条是从“改革推动”到“工具储备”。10月10日的座谈会上提到“研究储备更多增量政策工具”，这一提法在2026年以来的座谈会中首次出现。放在今年二季度GDP同比增长4.3%、较一季度回落0.7个百分点，三季度数据当时尚未公布，美联储已重新迈入加息周期的背景下，有市场人士将其视作一句政策预告。

开会的时点也有规律可循。2026年的六场座谈会中，3月19日座谈会召开当日上证指数盘中失守4000点，7月20日座谈会处在市场创出年内新低后的首个交易日，10月10日选在周六，这几场座谈会的时间均处于市场波动相对较大的阶段。

两年半的议题变化：从“摸底”到“建机制”

吴清于2024年2月就任证监会主席。上任伊始的2月18日至19日，证监会就用十余场系列座谈会，完成与市场各方主体的首次面对面交流。专家学者、中小投资者、上市公司、拟上市企业、证券基金经营机构、会计师事务所、律师事务所、私募机构、外资机构等代表悉数到场，吴清本人主持两场，还专门带队前往券商营业部，与10多名个人投资者代表座谈。

那是一轮覆盖面较广的摸底。当时的建议集中在严把IPO准入关、加强上市公司全过程监管、坚决出清不合格上市公司、坚持以投资者为本、推动更多中长期资金入市等方面。此后，2024年7月，吴清与在华外资证券基金期货机构、QFII机构座谈；8月25日与全国社保基金、保险资管、银行理财、私募基金等10家头部机构投资者座谈，提出构建“长钱长投”的政策体系；10月20日，在9月26日中央政治局会议之后，吴清与专家学者、财经媒体负责人座谈；11月又在上海召开两场行业机构座谈会。

2025年的重心转向规划。在1月10日贯彻中央经济工作会议精神的专题座谈会上，与会代表提出打通中长期资金入市卡点堵点、加快公募基金改革、优化QFII和沪深股通机制等六方面建议；8月底、9月底、12月18日，三场座谈会围绕资本市场“十五五”规划展开，其中9月底的座谈会上，吴清强调以科创板、创业板“两创板”改革为抓手。

根据证监会官网信息，吴清上任两年多来，证监会此类座谈会已举办十余场。

从议题看，三年间有一条大致脉络：2024年的讨论多围绕严监管、IPO入口与投资者保护展开；2025年的重心转向“十五五”规划编制与投融资综合改革；2026年则更多出现稳市机制、中长期资金入市、分红回