美国9月物价加速上涨，10月是否加息引发关注

美国劳工统计局10月14日发布的数据显示，9月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.7%，不仅超出市场预期的3.6%，也高于前值3.4%，创下五个月以来的最大涨幅。剔除能源和食品价格后的核心CPI同比上涨2.6%，同样高于预期的2.5%，亦为五个月来最快增速。

上述物价数据表明，美国物价已明确进入上行通道，并呈现出进一步加速的趋势，螺旋式通胀的态势正在形成。

数据公布后，美元指数短线拉升约30点，美国10年期国债收益率同步走高，美股三大股指期货均转为下跌，现货黄金短线下挫约30美元。10月15日，亚洲股市反应依然强烈，日股跌幅超过4.6%，韩国股市下跌超过8%，上证综合指数盘中跌幅一度超过1.9%。

9月通胀数据发布后，市场对美联储10月加息的预期大幅升温，由此前的20%升至50%，12月加息概率一度突破95%，随后均有所回落。同时，市场预计到2027年底美联储还将累计加息三次。

美联储将于10月27日至28日召开会议，决定是否加息。美联储主席沃什将于今晚在曼谷国际货币基金组织会议上发表讲话，市场将密切关注其最新表态。

当前全球物价普遍上涨，最直接的推动因素是石油价格。中东局势导致霍尔木兹海峡被堵塞，主要原油运输线路受阻，油价上涨带动能源价格上涨。能源价格作为基础价格会向其他领域传导，引发物价全面上涨。9月份美国物价数据正反映了由能源价格上涨所引发的全面上涨，并已蔓延至服务价格。

9月核心商品价格环比上涨约0.25%，创一年来最大涨幅；住房价格上涨0.39%；剔除住房的核心服务价格上涨0.42%，三个月年化增速从7月的1%跃升至9月的4.6%。服务价格是推动核心CPI走高的关键因素，其涨幅在9月出现明显跳升。由于服务通胀通常具有更强的黏性，较难通过货币政策在短期内加以压制。如果说8月份的物价上涨尚可归咎于能源短期冲击，那么9月份这一说法已完全站不住脚。

对美联储而言，加息必然对投资和消费形成压制，加之美国债务负担沉重，加息会进一步加剧这一负担，势必遭到特朗普政府的反对。但作为对币值负责的央行，如果通胀失控，就不得不连续大幅加息，届时经济承受的压力可能难以承受。因此，美联储如何看待此次通胀数据至关重要。

目前，市场对10月或12月是否加息的判断仍存分歧。许多人认为10月美联储可能按兵不动，也有人认为12月也不会加息，但大多数人认为年内加息一次已势在必行。

在笔者看来，市场目前对这一通胀数据的严重性估计不足，对美联储此次反通胀的决心也估计不足。人们仍在疑虑，美联储是否会因为仅一份偏强的通胀报告而在10月再次加息。事实上，在当前更广泛的价格压力下，美联储有必要尽快采取行动。

主要担忧在于可能形成“通胀螺旋”，即通胀自我强化的风险。若家庭和企业普遍开始预期物价继续上涨，消费者可能提前购买，企业则可能更积极地提价，从而进一步推升通胀预期。

物价上涨也会影响政治。例如，近期美国柴油价格上涨，对中期选举产生影响。特朗普认为这是乌克兰对俄罗斯能源设施轰炸所致，并解除了部分对俄能源制裁，同时在武器供应和情报共享等领域削弱了对乌克兰的支持，这严重影响了俄乌战争进程，在国际上引发巨大反响。

物价上涨直接影响家庭日常开支，而名义工资增长若跟不上物价，消费者的实际购买力就会下降，这些都会严重影响中期选举选情，美联储不会不加考虑。

目前，美联储部分官员的表态认为，10月不必急于加息。旧金山联储主席玛丽·戴利表示，政策制定者仍有时间观察经济走势，无须急于在10月27日至28日的会议上采取行动。她还指出，劳动力市场持续稳定，为美联储继续专注于物价稳定提供了空间。她反问：“为什么在不需要紧迫的时候强行制造紧迫感？为什么不花时间深思熟虑、从容不迫？况且我们前面还有更多会议。”

芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比表示，数据显示价格压力具有广泛性，令人担忧。古尔斯比指出，服务业通胀持续存在，说明价格上涨并不只集中在受关税和伊朗战争等供应冲击影响的类别。他指出，如果核心通胀持续维持在月度涨幅年化约4%的水平，将完全不可接受，美联储必须采取政策行动。古尔斯比表示，目前尚不清楚现有利率是否足以使通胀回到2%的目标，他倾向于等待更多数据再决定是否进一步加息。

美联储负责监管事务的副主席米歇尔·鲍曼表示，通胀仍高于美联储目标，但在最近一次加息之后，她并不认为有必要立即采取进一步行动。