奕帆传动实控人拟转让5%股权 套现1.13亿背后业绩承压

蓝鲸新闻10月9日报道，奕帆传动（301023）于10月8日晚间披露权益变动公告，公司实际控制人刘锦成计划通过协议转让方式出让其持有的5%公司股份，受让方确定为国联资管旗下的国联添益灵活配置11号集合资管计划。此次转让定价为每股24.2元，整体交易对价约为1.13亿元。尽管转让不会导致上市公司控制权发生变更，但在公司主业营收与利润同步走低的背景下，实控人大比例出让股权仍引发市场对于股东减持意向及公司未来成长逻辑的广泛讨论。

根据公告，本次交易涉及466.5万股无限售流通股。转让前，刘锦成持有奕帆传动33.56%的股份；过户完成后，其持股比例将下降至28.56%，仍为上市公司控股股东及实际控制人，本次交易亦不会触发要约收购义务。受让方国联资管旗下资管计划定位为财务投资者，不谋求上市公司控制权，并承诺自股份过户完成之日起12个月内不进行减持。按照相关流程，该笔股权转让尚需深交所完成合规性审核，审核通过后方可办理股份过户登记，交易仍存在一定不确定性。

就转让原因而言，公告给出两方面说明：其一，实控人刘锦成基于个人资金需求出让股份；其二，本次交易旨在引入认可公司内在价值的中长期机构投资者。公告未披露套现资金的具体用途，该资金归实控人个人所有，不会注入上市公司，也不会用于公司经营或对外股权投资。

从资本运作的视角来看，此次交易属于典型的“减持但不丧失控制权”操作。在储能、房车下游需求疲软、公司2026年上半年业绩下滑的背景下，实控人选择协议转让方式，相较于二级市场直接减持，有助于减轻对股价的短期冲击。同时，国联资管作为财务投资者进入，并承诺12个月锁定期，既满足了实控人的资金安排，也为上市公司引入了机构股东，优化了股东结构。交易完成后刘锦成持股降至28.56%，仍保持控股地位，规避了一次性大额减持可能带来的控制权风险。

奕帆传动主营定制化微特减速电机，产品涵盖储能减速电机、光伏跟踪支架电机、房车电机及机器人推杆电机，下游绑定储能、光伏、房车等赛道，是细分领域的专精厂商。公司原计划收购北京和利时电机87.07%股权，后因交易各方未能达成一致，终止了重大资产重组，并调整方案以8400万元收购其40%股权，布局运动控制业务，目前该笔股权投资已完成工商变更。

然而，从2026年半年报数据来看，公司基本面短期内承受压力。上半年奕帆传动实现营收1.18亿元，同比下滑8.54%；归母净利润2587万元，同比大幅下降30.98%。分业务来看，两大核心板块同步收缩：储能减速电机收入0.78亿元，同比下滑10.63%，毛利率同比回落2.93个百分点；房车减速电机收入0.17亿元，同比下滑12.55%。光伏配套电机收入同样出现萎缩，仅其余业务实现小幅增长。下游储能、房车行业阶段性需求走弱，直接传导至公司订单端，拖累营收与盈利水平。

财务投资者进场，短期内12个月锁定期可消除即时抛压，为二级市场提供一定缓冲。但资管产品的属性决定了锁定期满一年后，仍存在后续退出需求。

对奕帆传动而言，资本层面的动作仅为侧面因素，核心考验依然落在业务端。公司希望通过参股和利时电机切入运控赛道，丰富产品矩阵，以对冲储能、房车主业的周期波动。新业务能否兑现预期，原有主业何时企稳，将决定公司中长期估值逻辑。而实控人后续持股变化，也将成为投资者持续跟踪的观察指标。