油运行业高景气持续 多只个股业绩有望翻倍增长

马士基近日宣布，将紧急燃油附加费（EFS）上调至20%。与此同时，VLCC运价接连刷新历史纪录，机构分析认为油运行业高景气的持续期可能超出市场预期。

**马士基紧急燃油附加费上调至20%**

10月8日当地时间，航运巨头马士基在官网发布公告称，鉴于中东地区冲突不断推高燃油成本，公司决定对所有出口提货及进口派送业务加收紧急燃油附加费（EFS），费率上调至20%，新规自10月12日起正式实施。

与此同时，油运运价近期呈现加速攀升态势。数据表明，国庆假期期间超大型油轮（VLCC）的TCE运价再度创下历史新高；原油运输指数BDT同比大幅增长419.5%，成品油运输指数BCT同比上涨294%，Suezmax、Aframax等船型的运价也同步走强。

这一局面与地缘政治层面的持续扰动密不可分。

据新华社援引美国媒体报道，美国国防部已向美军中央司令部下达指示，要求在数日内完成针对伊朗重启大规模军事行动的各项准备工作；当地时间8日上午，沙特首都利雅得多次响起爆炸声；伊朗外长阿拉格齐表示，伊朗方面仍在评估美方关于“七日内重开霍尔木兹海峡”提议的回应。

另外，美国总统特朗普8日在社交媒体上发文表示，美国与伊朗正在进行“富有成效”的磋商，并称美国不会在国会中期选举之前对伊朗采取军事打击。

**机构：油运高景气度有望继续攀升**

航运业覆盖集装箱、油轮、干散货等多种运输形式，其中油运以VLCC为典型代表，运价具备显著的强周期特征。

在当下中东地缘冲突持续发酵、传统旺季逐步临近的背景下，油运供需格局不断收紧。数据显示，截至10月6日，TD3C（波斯湾-中国）航线TCE升至134.7万美元/天，较9月30日上涨11.1%；TD34（阿曼-中国）、TD15（西非-中国）及TD22（美湾-中国）分别达到WS 826点、72.2万美元/天和49.9万美元/天，较9月30日分别提升10.1%、48.9%和27.2%，原油轮即期运价再度走强。

国泰海通证券在近期研报中表示：“市场关注运价创下历史性新高之后的持续性以及旺季运价能否进一步上行。我们认为，核心矛盾在于有效运力损失螺旋上升与货盘放量形成共振，对运输端产生挤压，短期运费仍具备进一步上涨的韧性，当前运费尚未充分反映供求关系的紧张程度。”

从利润空间来看，财通证券在航运港口行业专题报告中指出，中东出口恢复提振了需求，高裂解价差支撑VLCC运价上行——截至9月末，新加坡炼油产品组合利润约为每桶40美元，而同期阿曼至亚洲VLCC运费约为每桶21美元，货量恢复与运输效率下降共同支撑当前高运价，VLCC船东仍有相当可观的利润空间可供争取。

该机构进一步分析称，若霍尔木兹通航长期受到限制、船对船过驳模式持续，叠加冬季补库需求及替代货源拉长运距，油运高景气有望进一步上行，并可能向成品油轮领域扩散。推荐核心标的招商轮船、中远海能，同时建议关注具备成品油轮运价弹性的招商南油。

**4只航运股今年业绩有望翻倍增长**

按东财行业分类，目前A股市场共有19只航运股，合计总市值约7600亿元。其中，中远海控以2526.24亿元市值居首，招商轮船以1778.82亿元位列第二，中远海能以1237.60亿元排名第三，中远海发、中远海特、中谷物流、招商南油市值均超过200亿元。

年初至今，航运股涨跌互现。招商轮船大涨149%领跑板块，中远海能股价接近翻倍，海通发展、招商南油涨幅均超过六成。9月下旬以来，航运板块延续分化格局，招商南油、锦江航运、兴通股份、中远海控、中远海能等表现相对较好。

从资金面来看，东方财富Choice数据显示，9月下旬以来共有5只航运概念股获得融资客青睐：招商轮船获杠杆资金加仓1.47亿元，宁波远洋、中远海控分别获抢筹1749万元和561万元，中远海发获融资净买入141.07万元。

在未来增长潜力方面，根据3家及以上机构的一致预测，共有4只航运股今年业绩有望实现翻倍增长。其中，机构预计国航远洋净利或同比大增696.25%，中远海能业绩有望增长近2倍，招商轮船和海通发展的预测净利增幅均在140%以上。

招商轮船的油轮与散货船队规模均位居全球前列。公司上半年实现营收196.51亿元，同比增长56.15%；归母净利润69.60亿元，同比增长227.57%，其中油轮运输板块收入实现翻番。

中远海能是全球能源运输龙头企业，核心布局油运与LNG两大主业，并延伸至LPG、化学品等领域。公司油轮船队规模全球领先，VLCC优势尤为突出，有望依托中东、大西洋等多区域航线捕捉贸易流重构带来的机遇。

（文章来源：东方财富研究中心）