新能源电池2年涨4倍，掘金机会在哪里？

新能源电池行业2026年中报业绩表现亮眼，但个股股价却普遍走低，估值洼地由此浮现。机构分析认为，优质龙头企业有望迎来“戴维斯双击”的机遇。

今年以来，新能源电池板块呈现出罕见的“业绩牛、股价熊”背离格局。2026年中报数据显示，该行业50家成分股合计营收超过6000亿元，同比增幅超过三成，净利润增速也达到30.47%，基本面持续保持高景气。然而，二级市场走势却依旧疲软，成分股中有39家公司股价年内出现下滑。基本面与股价之间的显著落差，令大量优质标的遭遇估值错杀，也为投资者带来了难得的“黄金坑”布局机会。

业绩与股价走势背离

2026年上半年，国内新能源电池行业基本面继续维持高景气，整体营收与利润均实现大幅攀升。

营收方面，据Wind数据统计，行业整体实现营收6049亿元，相较2025年同期的4541亿元增长33.21%。50家成分股中，38家营收同比实现增长，其中增速超过50%的公司有10家。鹏辉能源（300438.SZ）、奥海科技（002993.SZ）、派能科技（688063.SH）、华自科技（300490.SZ）的营收增速均突破100%。而回顾2025年同期，营收增速超过50%的公司仅有3家，表现最佳的同飞股份（300990.SZ）增幅也仅为58.04%。

利润方面，行业合计实现净利润689亿元，较2025年同期的528亿元增加161亿元，同比增速30.47%。50家成分股中，44家实现盈利，盈利比例达88%。其中，净利润同比实现增长的公司有29家，增速翻倍的有9家。固德威（688390.SH）、鹏辉能源、派能科技、德赛电池（000049.SZ）表现领先。

不过，与优异业绩形成强烈反差的是，新能源电池公司在二级市场整体表现平淡。统计数据显示，截至9月11日收盘，行业内50家成分股中有39家股价年内出现下跌。而在上涨的公司中，除申菱环境（301018.SZ）上涨112%、新风光（688663.SH）上涨96%外，其余公司涨幅均未超过50%。

麦格米特、申菱环境走出超级行情

虽然新能源电池板块年内整体表现低迷，但仍有部分公司凭借自身独特的成长逻辑，在分化格局中走出独立行情，麦格米特和申菱环境便是典型代表。自2024年9月24日以来，两者股价涨幅均超过400%，成为“新能源+AI算力”融合赛道的核心标杆。

麦格米特是电力电子领域的优质平台型企业，产品覆盖电源、新能源交通、工业自动化等六大板块。2024年10月18日，公司公告入选英伟达GB200算力平台机架部件供应商，公告发布当日股价涨停，至2026年6月23日股价历史高点，区间涨幅达462.78%。

2026年半年报显示，麦格米特上半年实现营收60.61亿元，同比增长29.68%；实现归母净利润2.52亿元，同比增长45.21%。盈利增速高于营收增速，盈利能力持续改善。分业务来看，核心增长动力来自电源产品，上半年电源业务收入18.41亿元，同比大增60.92%，营收占比30.38%；智慧生活、磁电精造业务也同步高增，业绩结构不断优化。

麦格米特深度绑定AI算力硬件赛道。资料显示，2025年下半年起，公司数据中心、服务器定制电源项目从研发阶段转入批量交付期，适配AI数据中心高功耗需求。目前公司是全球少数具备高功率数据中心电源技术及海外全流程供应能力的企业，实现了行业上中下游客户全覆盖。

在今年8月28日举办的2026年半年度非公开闭门调研交流会上，麦格米特相关负责人表示：“在英伟达生态链中，后续Vera Rubin相关产品的市场需求将逐步增加，公司目前的研发资源也已向Vera Rubin相关产品倾斜，预计今年下半年和明年会逐渐放量。800V HVDC相关产品还需要跟踪整个市场及产业的发展进度，公司正在进行相关产品的研发及送测工作。未来1至2年，在海外市场，预计Vera Rubin相关产品将成为公司AIDC电源产品中需求量最大的产品，国内市场则以5.5kw技术平台的产品为主。”

申菱环境是国内液冷数据中心温控龙头，主业围绕专业特种空调和温控设备为代表的人工环境调节设备展开，聚焦数据算力服务、电力与能源两大应用领域。在2024年9月至2026年7月股价高点期间，区间最大涨幅超过800%。

2026年半年报披露，申菱环境上半年实现营业收入17.56亿元，同比增长4.39%；实现归属于上市公司股东的净利润5404.54万元，同比下降64.07%。对于上半年业绩下滑，申菱环境解释称：由于项目结转确认收入滞后等原因，营收规模增长未达预期；公司加大海外市场拓展导致销售费用增加；加大液冷及海外新产品研发导致研发费用增加；工业特种板块竞争加剧导致毛利率有所下降。“预计下半年随着项目结转加快，营收增长及净利润将持续改善。”

公开资料显示，申菱环境于2011年便开始布局数据中心液冷技术，具备深厚的技术积累和标准参与经验，在中国液冷数据中心CDU及智算液冷市场处于领先地位。2026年上半年，公司数据服务板块营收同比增长30.68%，延续较快增长，新增订单约为上年同期的2.3倍，其中液冷相关新增订单约18亿元。

今年6月，申菱环境推出全预制大液冷系统方案，采用“风液同源”一体化架构，构建“冷源供给—输配调度—液冷散热”的全链路闭环系统，实现单机柜180kW+高效散热，PUE低至1.15以下，市场竞争力进一步增强。

经营方面，申菱环境积极拓展海外市场，其中东南亚市场进展迅速，预制化数据中心集装箱解决方案已取得较高市场份额，在泰国、马来西亚设立分支机构，加快构建及完善本土化服务体系；北美市场实现初步突破，与当地主流液冷服务器厂商达成合作意向。国内市场方面，公司与华为、字节跳动、腾讯、阿里巴巴、百度、美团、快手、京东等头部客户建立了稳固合作关系。目前，公司凭借CDU高市占率、垂直一体化解决方案能力及头部客户的深度绑定，完成了从工业温控向AI液冷核心资产的转型。

太平洋证券在研报中指出，申菱环境是国内液冷数据中心领先企业，厂房基地将陆续投产促进利润释放，预计2026年至2028年公司归母净利润分别为4.06亿元、13.06亿元、24.04亿元。给予“买入”评级。

掘金估值修复潜力股

值得关注的是，在板块整体遭遇估值错杀的背景下，那些业绩持续高增长、股价却深度调整的优质标的，无疑成为机构眼中估值修复潜力最大的“黄金坑”。

以国轩高科为例，其主要从事新能源行业动力电池系统、储能电池系统以及输配电设备的研发、生产、销售及服务业务。2026年上半年，公司实现营收277.76亿元，同比增长43.22%；归母净利润13.86亿元，同比大增278.05%。据Wind数据，自2022年以来，国轩高科营收、净利润保持持续增长态势。

然而相较于业绩的稳步上升，国轩高科的股价却自2022年7月以来持续调整，虽然2024年9月跟随大盘反弹而上涨，但上涨行情仅延续了一年时间，于2025年9月再度出现调整，截至今年9月11日，区间跌幅超过45%。