磷化工龙头加码磷酸铁锂 手握磷矿年内投资近150亿

磷化工龙头企业再次密集跨界布局磷酸铁锂领域。湖北宜化9月21日发布公告，计划通过全资子公司投资11.52亿元，建设年产15万吨磷酸铁项目，建设周期为24个月，远期规划产能达100万吨/年。此举旨在推进战略发展规划，延伸新能源材料产业链布局。作为国内磷化工行业龙头之一，湖北宜化此次投资标志着其从传统磷化工向新能源材料领域迈出新的步伐。

根据澎湃新闻记者的不完全统计，2026年1月至9月期间，磷化工龙头企业在磷酸铁锂领域的跨界投资项目约有6笔，总投资金额约150亿元。其中，云天化于4月引入当升科技，双方共同出资推进磷酸铁及磷酸铁锂项目，合计投资约44.93亿元。同月，兴发集团的全资孙公司投资13.81亿元，建设年产10万吨电池级磷酸铁锂项目；新洋丰宣布在荆门东宝区投资约30亿元，建设年产30万吨磷酸铁锂及配套20万吨磷酸铁装置，其已建成的10万吨/年磷酸铁装置目前满产满销。此外，湖北宜化集团3月公示的60万吨/年磷酸铁锂项目总投资约50.38亿元，加上此次上市公司11.52亿元的磷酸铁项目，该集团年内规划投资合计约61.9亿元。

磷化工企业之所以有底气跨界布局，源于其掌握的磷矿资源。2026年6月，磷矿被纳入国家战略性矿产资源目录，磷矿石供给弹性进一步收窄，拥有自有磷矿的企业在原料成本和供应稳定性方面的优势更加凸显。据开源证券测算，2026至2028年国内磷矿石供需差分别为32万吨、131万吨和975万吨，2026至2027年供需仍将偏紧，2028年趋于宽松，高品位磷矿资源日益稀缺。

不过，磷化工龙头密集跨界投资磷酸铁锂并非首次。2021年至2022年，新能源汽车与储能需求高速增长，多家磷化工企业集中宣布跨界投资，规划产能迅速膨胀。但产能集中释放很快遭遇需求增速放缓。据研究机构EVTank统计，截至2023年底，中国磷酸铁锂产能达341.7万吨，整体产能利用率不足50%。

2024年起，前期跨界项目开始出现终止或变更。云图控股于2024年4月终止建设未建的15万吨精制磷酸和30万吨磷酸铁生产线，原因是“磷酸铁行业供需矛盾突出，产品价格和利润承压”；川金诺2025年6月将两大磷酸铁锂正极材料项目的募集资金合计约4.55亿元变更至埃及磷化工项目；川发龙蟒的17.5万吨/年高压密磷酸铁锂项目也在推进不到一年后，于2026年8月终止。

值得注意的是，今年以来磷酸铁锂价格自2025年三季度触底后持续回升。据生意社数据，动力型磷酸铁锂均价从2025年三季度的35771元/吨升至2026年二季度的58178元/吨，储能型从29000元/吨升至57016元/吨，涨幅分别达63%和97%。截至9月23日，动力型磷酸铁锂成交价报5.22–5.55万元/吨，储能型成交价报5.18–5.3万元/吨。

中信证券测算，2026年全球磷酸铁锂正极材料出货量有望达到525万吨，同比增长36%。但结构性矛盾并未消除。据高工产研数据，2025年下半年至2026年行业产能利用率维持在70%至75%，2027年初或将跌破60%。

与此同时，磷化工企业传统主业正承受成本端压力。今年上半年，受原料硫磺价格飙涨影响，湖北宜化磷肥板块毛利率同比骤降11.37个百分点至7.05%，云天化磷肥毛利率同比下降9.9个百分点至29.3%。

川恒股份在9月20日的投资者活动记录表中表示，当前磷酸铁赛道呈现结构性分化格局，低端普通产品供给相对充裕，适配储能和动力电池的高品质磷酸铁供给偏紧；中长期看，下游储能与动力电池终端需求持续稳健增长，行业竞争重心正转向高品质与成本优势。